文｜财新 任蕙兰
十三届全国政协委员，原中国保监会党委副书记、副主席周延礼在9月12日举行的“外滩大会·财新见解论坛”发表主题演讲。他表示，在人口老龄化加速，以及资本市场波动和低利率环境叠加的背景下，养老三支柱协同发展非常重要，要提升资金保值增值能力。
“养老基金与保险资金正处于优化与转型的关键时期。政策红利与制度创新正为长期资金投资股市创造有利条件，通过资本市场改革与风险防控体系建设，有望实现养老金的可持续发展和增长。”周延礼说。
周延礼盘点了养老基金与保险资金运用的现状，基本养老保险分为基本养老、补充养老、个人养老，对应第一支柱、第二支柱、第三支柱。第一支柱委托投资方面仅占20%左右，投资范围受到一定的制约。在补充养老方面，发挥的是增厚作用，主要是两大块——职业年金、企业年金。现在职业年金基本上覆盖了公务人员，累积资金5.7万亿，加权平均收益率3.56%，单季度收益率超过1.56%。投资策略以固收为主，权益类配置逐步增加。第三支柱（个人养老）方面，主要是个人购买的一些养老保障，从储蓄、基金、保险、理财等各方面，现在产品种类有960多款，但面临缴存率低、产品同质化、税收激励不足等问题。
从养老基金保值增值来看，他提出三个方面建议。一是基本养老保险方面，应扩大委托投资与优化配置；打通社保资金入市堵点，推动权益类公募基金纳入投资范围。社保基金成立以来，投资收益率较高，为11.6%，扩大委托投资比例，有望提升整体收益。二是企业年金。下一步在制度安排上要充分探索新渠道；探索差异化投资新路径；权益投资需要进一步扩大；落实三年以上长周期考核，长期看资金运用的效果；放宽权益投资比例限制。三是个人养老金长期预期收益高于传统储蓄，权益产品潜力比较大，但是面对收益波动较大，需加强风险控制。
他提出，下一步从资本市场协同发展来看，应该鼓励保险资金入市。2025年金融监管部门提出推动社保、保险等中长期资金入市，优化交易监管和公司治理机制，引导“长钱长投”，可以平缓经济波动的周期性。
他指出，养老基金面对三方面风险挑战，一是结构性矛盾。第一支柱占比超70%，第二、三支柱发展滞后；需扩大企业年金覆盖，提升个人养老金吸引力。2030年将城乡养老金的差距从3.4倍降至2.4倍，要把农村养老资金的问题做好。
二是投资风险问题。要加强投资者教育、防范风险，一方面要加强监管，另一方面个人要有防范风险方面的意识。
三是制度衔接。要打通二、三支柱账户；允许资金转移并享受税收优惠；完善长期护理保险。
周延礼表示，养老基金目前面对几方面风险和挑战，一是产品类型可以更丰富，稳健型产品主要配储蓄、保险、个人理财产品；进取型增加权益性基金；长期投资者应该享受税收优惠。前两年银行机构发行了一些三年以上、个人可以购买的、收益率比较高的养老理财产品，非常受欢迎，但是后来这类产品就没有了，应该多做一些。
二是养老金融体系现在是转型时期，原来是“保基本”，现在要向“增收益”转型，个人可根据风险偏好选择产品。
三是从政策层面要持续优化“三支柱”协同机制，通过资本市场改革实现养老金保值增值与经济发展的良性循环。
他指出，从保险公司资金运用的情况来看，要探索长期稳健、安全有效的投资策略；创新产品与服务；现在利率下行，固收类产品表现相对稳定，但是收益率不高，要坚持“固收+”策略，匹配养老资金保值增值与长期负债监管；另类投资要注重研究，特别是这几年科技水平不断提高，新科技带来新投资的收益，像新能源、人工智能领域都带来较高回报。“我们要以‘固收为主、权益增强、另类补充’，政策红利与市场低利率环境共同推动险资优化配置，以平衡收益性、安全性与流动性。
来源 | 财新网
排版丨张志敏
责编丨曲悦
审核丨魏晨阳
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