本期导读
2025年7月及8月，我国养老金融政策在顶层设计与地方落实层面协同推进。民政部、财政部联合印发《关于实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴项目的通知》，通过“民政通”平台以消费券形式发放补贴，覆盖助餐、助浴等多项服务。财政部等九部门印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》，对养老照护、智慧养老等领域提供财政贴息支持。人社部等五部门发布通知完善个人养老金领取办法，新增三种领取情形并扩展线上办理渠道。国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，推动人工智能在养老、健康管理等场景应用。各省市在中央指导框架下快速落地具体措施，重庆、江苏等地出台实施方案推动养老金账户数和缴存规模双增长；北京市发布社会保险待遇和最低工资调整方案；上海市提高长期护理保险的照护费用支付标准；湖南开展养老金融四大行动，推动健全养老金融服务体系。
本期【重点关注】栏目聚焦养老保险制度改革与发展，多位专家围绕养老金投资运营、长护险制度建设等议题展开探讨。董克用强调基本养老金具备按时足额发放的保障能力；金维刚提出应扩大基本养老保险基金委托投资规模、推动长周期考核，为资本市场注入长期稳定资金；朱铭来分析长期护理保险在制度扩面过程中亟需破解的四大关键难题；孙博则围绕提升养老金投资的跨周期收益能力提出相关建议。
本期重点关注
**董克用：**基本养老金按时足额发放有保障
**金维刚：**扩大委托投资规模、推动长周期考核 基本养老保险基金为资本市场注入稳定“长钱”
**朱铭来：**迈向制度扩面新阶段 长护险急需“闯四关”
**孙 博：**提高险资对短期波动容忍度 提升跨周期收益能力
文章摘要
董克用
基本养老金按时足额发放有保障
清华五道口养老金融50人论坛秘书长董克用分析指出，基本养老金关系亿万退休人员基本生活，党和政府高度重视，我国养老保险经 30 多年改革，尤其党的十八大后制度更完善、运行稳健。当前其按时足额发放有坚实保障：2024 年城镇职工养老保险基金收入 7.5 万亿元、支出 6.8 万亿元，当期收支平衡；2022 年企业职工养老保险全国统筹实施，2023 年调剂资金 2716 亿元支持困难省份；各级财政（尤其中央）补助，还助力养老金连续上调；另有基金累计结余 7.1 万亿元、全国社保基金 2.6 万亿元战略储备及 1.68 万亿元划转国有资本作支撑。未来制度将更公平可持续，确保基本养老金按时足额发放。
金维刚
扩大委托投资规模、推动长周期考核
基本养老保险基金为资本市场
注入稳定“长钱”
浙江大学国家制度研究院副院长金维刚指出，人社部持续推动扩大基本养老保险基金委托投资规模，2024 年该基金累计结余 8.72 万亿元，投资运营规模 2.34 万亿元，占比 26.83%，未来发展空间巨大。扩大委托投资不仅能为市场带来数万亿元“长钱”，增强市场稳定性，还有助于实现基金保值增值。与此同时，多项长周期考核机制正在落地，包括公募基金、国有保险公司等全面实施三年以上考核，引导机构更注重长期投资与价值投资。完善“长钱长投”机制，既有利于养老保险制度可持续发展，也将进一步发挥中长期资金资本市场的“压舱石”作用。
朱铭来
迈向制度扩面新阶段
长护险急需“闯四关”
南开大学金融学院养老与健康保障研究所所长朱铭来指出，京津冀长护险试点已实现从无到有的建制，正迈入制度扩面新阶段。当前亟需在四方面取得突破：扩大覆盖范围，将中度失能和失智人员纳入保障；优化筹资机制，改变目前主要依赖医保基金的单一渠道，推动独立筹资、多方共担；提升护理服务供给能力，加强专业人才培养和职业吸引力；完善监管体系，利用科技手段防范欺诈骗保行为。他强调，长护险不仅关乎失能群体的生活质量，也能缓解家庭照护压力，带动银发经济发展。天津可探索更具可持续性的“本地模式”，推动长护险惠及更多群体。
孙博
提高险资对短期波动容忍度
提升跨周期收益能力
信安金融集团中国区首席养老金融专家孙博表示，多部门近期联合推动对国有商业保险公司实施更严格的长周期考核机制，将净资产收益率和资本保值增值率考核调整为“当年+三年+五年”复合指标，长周期权重显著提高。孙博指出，这一变化大幅提升险资对短期市场波动的容忍度，支持以时间换空间，通过长期持有权益资产获取更合理回报，尤其在当前利率下行环境下，对改善保险资金投资回报具有重要意义。他认为，新考核机制不仅有助于释放更多险资进入权益市场，增强资本市场内在稳定性和“压舱石”作用，还能引导更多长期资金投入国家战略新兴产业，为实体经济提供稳定的“耐心资本”支持。
文字丨施文凯 、郭小楠、佟冠池
排版丨张志敏、范煜茹
责编丨张栋、孙博、曲悦
审核丨魏晨阳、董克用
清华五道口养老金融50人论坛
清华五道口养老金融50人论坛，隶属于清华大学五道口金融学院，由学院中国保险与养老金融研究中心运营，前身系中国养老金融50人论坛，由我国养老金融领域权威专家董克用教授创办。论坛定位为养老金融领域高层次、国际化智库，致力于从研究、政策、实践等多方面推进我国养老金融事业发展。
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